일진하이솔루스 공모가 분석

일진하이솔루스 기관투자자들의 수요예측 결과가 공시되었습니다.

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일진하이솔루스가 제시한 공모가의 범위는 25,700원~34,300원이었습니다. 엄청난 청약경쟁으로 희망공모가 밴드의 상단 금액인 34,300원에 공모가가 결정되었습니다.

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* 공모가 확정 : 34,300원

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수요예측시 38,000원 이상을 제시한 수량은 46.2%+35.8% = 82.0%로 기관투자자의 대부분이 일진하이솔루스의 주식가격을 38,000원 이상으로 제시하였습니다.

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* 청약경쟁률 : 1,471:1

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일진하이솔루스의 의무보유확약은 신청수량 기준으로 61.5%로 엄청하게 높은 수준을 보이고 있습니다.

기관투자자의 '의무보유확약'은 금번 '공모주를 일정기간 매도하지 않겠다'는 것을 의미합니다. 회사는 상장 이후 주가 안정을 위해서 '보호예수'하겠다는 것을 확약하는 투자자에게 더 많은 공모주 물량을 배정할 수 있습니다. 따라서 기관투자자들이 '의무보유확약'을 많이 했다는 것은 해당 공모주가 오랜 기간 동안 매도하지 않고 보유할 수 있다는 것을 의미하고 6개월이나 1년 정도가 지나도 그 물량이 유통되지 않음으로 주가가 상당기간 상방 압력을 받을 수 있다는 것을 뜻합니다.

 

공모가격 평가는 미래에셋과 삼성증권이 담당했습니다. 기업가치 산출을 위하여 택한 평가방식은 'EV/EBITDA multiple' 방식입니다. 설비가 많아서 상당한 투자비가 들어가는 회사이므로 감가상각비를 고려하여 EBITDA를 주요지표로 한 것 같습니다. 그리고 비교대상 기업으로는 상아프론테크, 한온시스템, HEXAGON Composite이라고 하는 네덜란드회사를 선정했습니다. 

 

이렇게 해서 구한 3개 Peer Group의 EV/EBITDA multiple은 37.2x 입니다. 일진하이솔루스의 추정 EBITDA에 37.2배를 해서 기업가치를 구했는데요, 그렇게 산출된 기업가치는 약 1.56조원입니다. 

 

1.56조원을 기준으로 주당 가격을 구하면 42,800원 정도 산출되구요, 공모가 할인율을 20~40%를 적용하여 희망공모가 밴드를 25,700원에서 34,300원으로 결정했습니다.

 

수요예측결과는 위에서 보셨다시피 상단인 34,300원으로 결정되었습니다. 투자자들은 EGS의 친환경 트렌드에 부합하는 미래에너지원인 '수소'에 주목하고 있네요...따라서 '수소전기차', '수소선박' 등 수소생태계에서 '수소용기(저장탱크)'를 만들어 중요한 역할을 담당할 '일진하이솔루스'라는 회사의 미래가치를 높이 평가하여 배팅한 것입니다. 

 

이제 일반투자자의 청약에서도 상당한 인기가 예상이되네요, 그리고 상장 후에도 얼마나 높은 가격으로 갈지 귀추가 주목되는 회사라고 할 수 있겠습니다.